网上股票开户张素芬夏重阳同时持有的3元高股息，刚加仓260万股，又套10%

资本市场从不缺戏剧性情节，但这一次的故事主角有些特别。两位以“分散持仓”闻名的牛散张素芬和夏重阳，竟然在2024年一季报里曝出共同重仓持有同一家3元低价股——陕西建工。更令人惊讶的是，夏重阳刚加仓260万股网上股票开户，公司股价就暴跌10%，这对被称为“神雕侠侣”的投资者，究竟是看走了眼还是发现了市场忽略的宝藏？

翻开陕西建工的财报，一组数据格外醒目：建筑工程业务占总营收的92%，但毛利率仅有11.78%。这个数字在建筑行业里不算难看，毕竟行业平均毛利率长期徘徊在8%-12%之间。真正让投资者困惑的是，在房地产新开工面积同比下滑27%的2023年，这家地方建工企业居然能保持2.5%的净利率，比行业均值高出近1个百分点。夏重阳的3360万股持仓，相当于押注了1.5亿市值的筹码，而张素芬的1370万股也价值6000万，两人的合计持股已经逼近公司流通盘的3%。

争议焦点集中在股价表现上。自2023年四季度两人开始建仓以来，陕西建工的股价从4.2元跌至3元附近，跌幅高达28.5%。特别是2024年一季度夏重阳加仓260万股后，股价又迅速下跌了10%。有投资者在股吧里调侃：“牛散这次怕是要栽在‘价值陷阱’里了。 ”但仔细查看股东名单会发现，社保基金四一三组合也在同期加仓了500万股，这似乎暗示着某些机构资金的共识。

公司的基本面呈现出冰火两重天的特征。在传统建筑业务方面，2023年营收同比下降了13%，这与全国建筑业总产值下滑6%的行业趋势基本吻合。但石油化工工程业务却逆势增长了18%，虽然这块业务目前仅占总营收的6%，但7.37%的毛利率比建筑工程高出近3个百分点。有业内人士透露，陕西建工正在参与榆林能源化工基地的改造项目，这可能成为其转型的关键支点。

高股息率是吸引长线资金的重要筹码。翻开分红记录，2021年-2023年的股息率分别为2.38%、3.73%、3.13%，这个水平在建筑类国企中堪称“优等生”。以当前3元股价计算，仅2023年分红就达到每股0.094元，远超同期1.35%的银行定期存款利率。值得注意的是，公司大股东陕西建工集团持股比例高达54%，这种“一股独大”的结构往往意味着稳定的分红政策。

资产负债表的健康状况引发两极评价。截至2023年末，公司资产负债率为74.3%，与上海建工75%、安徽建工77%的水平基本相当。但细看负债结构，有息负债占比从2021年的38%下降至33%，应付账款周转天数也从125天缩短至98天。某券商建筑行业分析师指出：“在行业寒冬期，能保持现金流为正已属不易，陕西建工2023年经营性现金流净额2.3亿元，比2022年多出8000万。 ”

市场对地方国企改革的期待正在升温。作为陕西省国资委控股的企业，陕西建工在2023年年报中首次提出“探索混合所有制改革”。虽然具体方案尚未公布，但资本市场的嗅觉总是灵敏的——就在年报发布后一周，北向资金突然增持了200万股。有接近公司人士透露，集团正在筹划将部分公路养护业务注入上市公司，这可能改变其单纯依赖房建业务的现状。

行业分化加剧的背景下，陕西建工的独特定位逐渐显现。当多数建筑企业还在房地产产业链上挣扎时，该公司已经拿下哈萨克斯坦阿拉木图市政改造项目。虽然海外业务目前仅占总营收的2%，但“一带一路”订单的毛利率达到15%，是境内项目的两倍。 2024年3月，公司中标沙特吉赞商业港配套设施工程，这笔价值3.2亿元的订单，或许正是夏重阳敢于逆势加仓的底气所在。

股价与基本面的背离仍在持续。截至4月30日，陕西建工的市净率仅为0.65倍，不仅低于中国交建0.8倍、中国铁建0.7倍的估值，甚至比ST板块的平均市净率还要低20%。但翻开股东户数变化，会发现一个有趣现象：在股价下跌过程中，股东总户数从2023年三季度的12.8万户减少到9.3万户，筹码集中度提升了28%。某私募基金经理直言：“现在这个位置，要么是价值洼地，要么就是机构抱团的自嗨。 ”

投资者的疑虑集中在两个关键点：高股息能否持续？根据测算，若公司维持2023年的分红比例，需要保持至少5%的净利润增速。而2024年一季报显示，净利润同比下滑了7%，主要源于应收账款计提增加。不过，公司手握38亿元合同负债，相当于2023年总营收的62%，这为后续业绩提供了缓冲垫。

关于石化工程业务的想象空间，业内人士给出了不同解读。中国石油和化学工业联合会数据显示，2024年石化行业固定资产投资增速预计达到8%，远高于建筑行业整体水平。陕西建工在煤化工领域的技术积累，使其在榆林国家级能源基地建设中占据先机。但需要警惕的是，该板块竞争正在加剧，中石化炼化工程等央企的毛利率已经降至6%以下。

社保基金与牛散的持仓重合引发市场联想。全国社保基金四一三组合自2023年二季度建仓以来，累计增持了1200万股。这种“国家队”与民间高手的共振，在A股历史上曾多次出现。例如2020年的三一重工，正是社保基金与牛散共同锁仓，推动股价半年内翻倍。不过也有投资者提醒，当前市场环境与三年前已大不相同，资金抱团低估值品种可能演变成“低估值陷阱”。

券商机构的沉默态度值得玩味。在近半年发布的23份建筑行业研究报告中，仅有2份提及陕西建工，且均未给出评级。与之形成对比的是，中国建筑获得了15家机构的“买入”建议。某不愿具名的分析师透露：“地方建工企业的研究成本高、流动性差，除非出现重大变化，否则很难进入主流视野。”这种市场关注度的缺失，或许正是超额收益的来源。

股东减持动态为故事增添悬念。 2024年4月，公司第三大股东通过大宗交易减持了800万股，套现2400万元。但同期，通过沪股通流入的资金却增持了300万股。这种“有人辞官归故里，有人星夜赶科场”的场面，让普通投资者陷入两难抉择。有市场人士测算，若按当前股息率计算，股价下跌10%相当于股息率被动提升至3.5%，这对长期资金来说反而更具吸引力。

建筑工程行业的残酷现实摆在眼前。 2024年一季度，全国房地产开发投资同比下降9.5%，房屋新开工面积下降27.8%。在这样的背景下，陕西建工还能保持订单总量持平，已属难能可贵。公司管理层在业绩说明会上透露，正在重点拓展市政工程和产业园区建设，这两类项目占比从2021年的15%提升至2023年的28%。某建筑央企项目经理评价：“地方国企在政府项目上确实有天然优势，但利润空间会被压得很低。 ”

关于估值修复的争论持续发酵。按照DCF模型测算，假设公司未来五年净利润增速维持在3%，当前股价确实存在20%左右的低估。但市场更关注短期催化剂——比如6月份即将到来的高分红实施，或是沙特项目的进度披露。有投资者算过一笔账：如果2024年股息率能维持3%，按3元股价计算，持有两年仅分红收益就能覆盖10%的股价波动。

这场投资博弈的核心网上股票开户，最终落在“认知差”三个字上。当市场普遍认为传统建筑企业没有未来时，张素芬和夏重阳看到的可能是地方国企的改革红利、3元股价背后的高股息保护、以及“一带一路”带来的订单增量。但硬币的另一面是，房地产下行周期可能持续3-5年，公司转型成效尚需验证。截至5月6日收盘，陕西建工的换手率依然不足0.5%，这场静悄悄的价值发现之旅，或许还需要更多时间来证明答案。

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